年报解读 | 星盛商业:践行高质量发展战略,收入利润实现双位数增长

获取最新房地产公司年报解读系列研究报告，点击索取。 2024年3月20日，兴盛商业管理股份有限公司（股票代码：6668.HK）发布2023年度业绩公告。回望2023年，兴盛商业将坚定实施高质量发展战略，坚守经营质量，强化精益管理，用扎实的运营能力和持续迭代的创新能力，为消费者带来优质的产品和服务，促进收入规模。稳健增长，盈利能力有效提升，毛利率保持行业较高水平。

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高质量发展成效卓著，经营业绩稳健增长2023年，受益于线下场景的恢复和稳增长政策的有效落实，我国经济活动正在复苏。领先的商业地产企业抓住消费市场和服务业经济复苏的机遇，稳中有进，部分企业业绩有所回升。在此背景下，兴盛商业坚定实施高质量发展战略，上市以来营收再创新高，利润也实现两位数增长。图：2019-2023年星盛商业业绩表现2023年兴盛商业营业收入约6.35亿元人民币，同比增长约13%；公司所有者应占溢利约为人民币1.71亿元，同比增长约10.9%；毛利率52.5%，保持行业较高水平。在稳定性方面，兴盛商业始终以现金流追求利润，保持充足的流动性，确保财务运行健康。 2023年，兴盛商业经营性现金流净流入2.99亿元，净现金比率1.75。期末库存现金14.37亿元，年资本收益3,924万元。同时，兴盛商业也非常重视对股东的合理回报。 2023年全年股息为每股普通股13港仙，同比增长约23.8%，派息率达70%。

深耕湾区、布局全国，形成市场知名的完整品牌体系，在营项目运营表现良好作为大湾区领先的商业运营服务商，兴盛商业坚持深耕大湾区，同时进行全国布局。截至2023年底，公司商业运营服务合同建筑面积约284万平方米（49%由第三方开发或拥有），其中大湾区[1]合同面积[2]约1.588平方米万平方米，占比约55.9%。长三角及其他地区签约面积占比分别为14.7%和29.4%；开盘项目面积约165万平方米；此外，还有20个项目正在筹建中，为未来发展提供了确定性。图：2023年星盛商业合约面积区域分布[1] 根据兴盛商业2023年业绩公告，大湾区包括深圳、广州、中山、惠州、佛山、珠海、东莞，长三角包括上海、南京、常州、无锡、嘉兴、鲁揭阳、天津、西安、鄂尔多斯、成都、日照、厦门、济宁等地区。 [2]合同建筑面积不包含8个咨询服务项目的建筑面积。经过近20年的发展，兴盛商业已形成市场知名且完整的品牌体系，包括城市购物中心“COCO Park”、区域购物中心“COCO City”、“iCO”、社区购物中心“COCO”花园”。 ”和高端家居商场“第三空间”。截至2023年底，已运营项目27个，其中COCO Park 6个、COCO City/iCO 10个、COCO Garden 10个、银河·第三空间1个。同时，兴盛商业灵活应对市场环境变化，坚持以市场为导向高质量发展。凭借灵活的合作模式和出色的运营能力，在建项目运营绩效不断提升。 2023年累计同店销售额较2022年增长18%，累计同店客流较2022年增长39%；已运营项目出租率达92.8%，较2022年提升0.3个百分点。此外，兴盛商业坚持高质量开盘，2023年全年将新开项目6个，包括厦门银河COCO Park、日照银河iCO、山水奥特莱斯·六安银河COCO城、广州南沙银河COCO城、江阴银河COCO城、济宁银河iCO均为公司首发城市/地区，为业绩增长提供了有力保障，支持了当地经济。重塑会员体系，以精细化运营赋能业务增长2023年，兴盛商业将以客户为中心，聚焦会员重塑、精准营销、智慧零售三个维度，推动会员精细化运营迈上新台阶。在会员重塑方面，兴盛商业将原有的三级会员体系拆分为五级，完善会员消费升级和成长路径，丰富会员权益，实现高品质服务。在精准营销方面，兴盛商务整合客户消费数据，完善客户画像标签，实现营销活动精准推送，提升营销效率。在智慧零售方面，兴盛商业数字智能赋能全面升级。借助新会员体系平台，巩固会员消费和服务数据渠道闭环，创造新的业务增长点。基于多维度精细化运营，兴盛商务会员规模、V卡会员、高端会员、在线订单、会员复购率同比分别增长30%、38%、70%、83%、41% 2023年同比增长关联方星河控股经营稳健，对未来发展形成有力支撑银河控股作为兴盛商业的控股母公司，于1988年在深圳成立，目前已形成涵盖实业运营、房地产开发、城市更新、商业管理等业务领域、酒店服务、股权投资、物业服务等车轮驱动的自循环生态系统，业务范围覆盖全国30多个城市。秉承“稳健经营、高质量发展”的理念，银河控股财务稳健，“三条红线”常青。 2021年至2023年连续三年获得AAA主体信用跟踪评级，评级展望稳定。凭借优质的商业运营能力，关联方银河控股开发并拥有的商业物业100%由兴盛商业运营。银河控股的稳健经营为兴盛商业提供了坚实的业务保障。

依托与银河控股长期稳定的合作，兴盛商业储备项目充足，未来业绩增长潜力巨大。结语展望2024年，预计宏观政策将继续稳定经济、扩大内需，努力促进居民就业收入改善。服务业经济和消费市场有望持续复苏，商业地产市场或将逐步企稳。领先的商业管理公司应顺势而为，适应市场趋势，提升现有项目的运营水平，同时通过高质量的对外扩张实现稳健发展。基于此，兴盛商业将从长远主义理念出发，在保持业务稳健经营的基础上，坚持战略聚焦和区域聚焦，优化核心资产，拓展模式和组合能力，提升产品能力，资源能力和数字智能。创新，致力于打造“质量年”，实现质量与效率双提升。

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