周度回顾

本周螺纹钢主力合约延续震荡调整走势，在下破3700关口后继续向下探寻支撑，至3620附近企稳反弹，在3690附近受阻后宽幅震荡运行，缩量增仓，周K线收带较长下影线的中阴线；从供需基本面看，本周螺纹钢呈现供需双弱的格局，表观需求量继续回落，现货高频成交量有所反弹，钢厂产量转降，铁水产量小幅回落，整体维持平稳，电炉开工率继续回落，钢厂利润再次收缩，钢厂库存转为累库，整体库存呈现小幅累库趋势，供需驱动继续转弱，但预计供需矛盾大幅累积的概率不高，宏观驱动对商品市场的影响再次放大，文华商品指数大幅回落调整，商品市场共振调整对螺纹钢价格形成压力，因此螺纹钢价格短期预计延续偏弱震荡运行。

供需分析

1.需求：全国建筑钢材日均成交量小幅回升，重回12万吨以上，表观需求量继续下行，回落至230万吨附近，随着时间进入到6月份，影响终端需求的天气因素增大，预计表观需求量将维持偏弱波动，但仍有望维持较强的韧性，并且在国内消费端政策不断释放的情况下需求预期将持续获得提振，后市继续关注基建专项债发行及相应地产政策的落地情况，短期关注周度表观需求量的变化。

（图：全国建筑钢材日均成交量数据来源：Mysteel）

（图：螺纹钢周度表观需求量数据来源：Mysteel）

2.供应：螺螺纹钢产量本周转降，周产量下降至233万吨附近，高炉开工率维持平稳，电炉开工率继续小幅回落，铁水产量继续维持在236万吨附近，原料端铁矿石价格继续震荡回落，双焦价格延续下跌走势，但下跌幅度有所减缓，其中焦炭跌幅不及1%，成材螺纹钢跌幅超1.3%，钢厂利润再次大幅收缩，受节能降碳政策及需求转弱和钢厂利润不佳影响预计钢厂供应将持续受限，短期关注周度产量的边际变化。

（图：螺纹钢产量数据来源：Mysteel）

（图：高炉开工率数据来源：Mysteel）

（图：电炉开工率数据来源：Mysteel）

（图：247家钢铁企业铁水日均产量数据来源：Mysteel）

（图：螺纹钢吨钢毛利数据来源：Mysteel ）

3，库存：本周螺纹钢库存转为累库，社会库存去库0.5万吨，钢厂库存累库2.5万吨，合计累库2万吨，在需求季节性转弱后库存拐点到来，尽管累库幅度较小，但预计累库趋势将延续，后续供需增减速的变化将决定累库力度的变化，短期关注周度库存边际变化。

（图：螺纹钢社会库存数据来源：Mysteel）

（图：螺纹钢钢厂库存数据来源：Mysteel）

投资策略

螺纹钢10合约本周继续震荡下探，价格波动区间下移至3600-3700，并随着原料端价格的进一步下探，波动重心将进一步下降；从价格驱动看，螺纹钢供需基本面继续呈现中性偏弱的驱动，后市需要关注供需双弱格局下库存累库力度的变化，即供需结构矛盾是否有效累积，同时需要关注宏观政策的变化，尤其是基建和地产相关政策能否带动终端需求进一步回升，以及商品市场共振波动下市场情绪的转换，螺纹钢价格从估值上尤其是和有色金属及贵金属对比上看仍处于中性偏低的水平，从中期较角度看，螺纹钢价格大幅下行空间的预计较为有限，短期在供需驱动转弱及商品市场共振调整影响下螺纹钢价格预计延续偏弱震荡波动，将考验区间下沿支撑力度，建议背靠支撑压力波段参与，注意做好持仓风控。