前言：8月中上旬钢材现货及期货市场同步大幅下跌，黑色系多品种价格屡创近年来新低；而随着期间供需基本面的边际改善，市场迎来一波超跌反弹行情，虽然目前的终端需求表现暂不支持涨价的持续性是市场的共识，但刚刚步入传统金九月便回吐涨幅开启二轮下跌，且4日单日钢坯跌幅达到50元/吨，那么市场关注的下跌原因以及下跌深度能否突破前期低点，现做简要解析。

原因一：铁水日均产量并未如期增加

上一周也就是8月的最后一周，行情仍处于弱上涨通道内，市场主要交易传统旺季即将到来，日均铁水产量见底回升从而带动上游原料需求的利好预期，但随着8月30日（周五）Mysteel247家钢铁企业日均铁水产量调研数据发布，为220.89万吨，不但没有增加反而周环比下降了3.57万吨，利好预期被证伪，现货市场于周末便开始弱势下调。

原因二：螺纹产量增加的确定性

随着老国标资源的消化，8月份国内建筑钢材钢厂基本全部转产完毕，目前市场以供应新国标资源为主，多数钢厂转换新国标资源排产且产量逐步增加当中；另一方面，近期热卷端的压力通过铁水配置流向而传导至螺纹，两方面原因共同导致了市场对于螺纹产量明显回升的确定性与需求回升的不确定性。就Mysteel预估数据显示，样本企业螺纹周产将以10万吨左右的增量增加至9月中旬。

原因三：热卷库存仍在攀升

9月份热轧钢厂检修预期并不强，供应将维持目前水平，而据Mysteel热卷大样本总库存及预估数据显示，全国热卷库存仍处历史高位且未来一个月或将由521.5万吨继续升至541.8万吨的水平，压力明显，部分仓库为盘活库存加快轮转，已将60天的免仓储费期限降至30天。加之东南亚和加拿大对板材进行反倾销调查，出口及国内消费均收到一定影响，热卷品种的边际改善情况并不尽人意。

原因四：下游消费力表现不强

随着涨价行情下终端刚需释放，下游完成阶段性补货，在需求韧性较弱下市场降温亦属正常。而大方向上，目前制造业订单不温不火，订单回升速度偏慢；基建方面看，专项债发放速度增加，但扩大用途后，实际可到达工作量的部分却并没有增加；下游开工方面，9月份消费新开工项目偏少，资金到位程度也依旧偏低。下游需求或存季节性边际改善但整体表现仍相对较弱。