一、2025年2月21日当周螺纹钢期货大涨3%至3361元/吨的原因分析

资金面与市场情绪推动

投机资金涌入：黑色系商品（如铁矿石、焦炭）期货价格集体上涨，带动螺纹钢市场做多情绪升温。2月20日当周，螺纹钢期货主力合约持仓量增加5.1万手，投机资金借助政策预期和需求回暖炒作，推动价格突破关键阻力位（如20日均线）。

两会政策预期：临近3月全国两会，市场对“稳增长”政策加码的预期强烈，包括基建投资提速、城中村改造和保障房建设等，直接提振钢材需求预期。

供需阶段性改善

低库存支撑价格弹性：截至2月20日当周，螺纹钢总库存（厂库+社库）为847.65万吨，虽环比增加，但仍低于去年同期25%以上，库存压力较小。同时，表观需求（周表需168.62万吨）环比激增162.77%，显示需求恢复速度超预期。

供给端短期受限：尽管当周螺纹钢产量回升至196.91万吨（环比增10.53%），但电炉钢复产进度较慢，且钢厂利润仍处于低位，供应释放相对克制。

宏观与外部环境利好

国际贸易缓和信号：美国前总统特朗普释放中美贸易协议谈判的积极信号，缓解市场对关税风险的担忧，资金风险偏好转向大宗商品。

美元政策预期变化：美联储降息预期升温，美元指数高位回落，缓解以美元计价的大宗商品价格压力。

二、2025年3月螺纹钢价格区间预测

上行支撑因素

政策预期落地：两会期间可能出台更多基建和房地产支持政策（如专项债前置发行、保障房建设提速），直接拉动钢材需求。

需求季节性修复：3月为传统开工旺季，工地复工率提升（华东、华南地区复工率已达60%以上），终端采购量有望持续回升。

成本支撑：铁矿石、焦炭等原料价格近期反弹，螺纹钢生产成本上移，限制价格下跌空间。

下行压力因素

库存去化不确定性：当前库存虽低于同期，但若需求恢复不及预期（如房地产开工持续低迷），库存可能重新累积。

供应弹性压力：电炉钢复产加快（当周开工率已提升至40%以上），叠加长流程钢厂产能利用率回升，可能加剧供应压力。

宏观政策风险：美联储降息节奏或国内政策力度不及预期，可能引发市场情绪反转79。

价格区间预测
综合供需博弈及政策影响，预计2025年3月螺纹钢期货主力合约价格将在 3300-3450元/吨 区间震荡，现货价格同步波动至 3250-3400元/吨。具体表现为：

上限突破条件：若两会政策超预期（如专项债规模扩大或房地产政策放松），叠加需求加速释放，价格可能冲击3450-3500元/吨。

下限风险：若库存去化停滞、电炉钢复产超预期或宏观政策不及预期，价格可能回落至3200-3300元/吨区间。

三、关键风险提示

政策落地节奏：两会政策力度与执行效果将直接影响需求预期，需关注专项债发行进度及基建项目开工情况。库存与产量动态：若周产量持续回升至200万吨以上，或库存去化停滞，可能打破当前供需紧平衡。国际环境扰动：美联储降息节奏、中美贸易谈判进展及地缘政治风险（如中东局势）可能放大价格波动。

操作建议：投资者可采取波段操作策略，在3300元/吨以下逢低布局多单，3400元/吨以上逐步止盈；关注3月初库存数据及两会政策信号，及时调整仓位。

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